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大发时时彩遗漏:天坛生物(600161)公司快评:

文章来源:网络    发布时间:2018-11-19  【字号:      】

天坛生物(600161)公司快评:效益改善提供成长动力,新建基地保障增长空间

公司公告:11月16日披露公司拟投资17亿元新建云南生物制品产业化基地,规划用地约161亩,旨在解决扩大大发时时彩预测产能问题。

国信医药观点:

1)产能问题短中长期均有解决方案。成都蓉生本部现有产能650吨,显著低于采浆量,短期内开展血浆调拨以增加血浆和三大所产能利用率,中长期看永安血制1200吨新产能预计2021年投产,且此次拟新建云南基地解决扩大大发pk10单双产能问题,实现可持续发展。

2)2018年业绩不断向好。行业整体回暖,公司Q1-3营收利润快速增长,存货及应收账款、票据企稳,经营性净现金流大幅改善,销售压力减小,经营情况好转。

3)未来三年成长动力主要来自三大血制+贵州血制效率提升。成都蓉生效率较高,在缺乏凝血因子批件的情况下,吨浆收入和利润分别为200万和65万左右。三大血制与贵州血制相比蓉生本部效率较低,主要uu快三规律体现在血浆利用率和产能利用率低,通过成都蓉生技术、管理的输出和浆量的增加,血浆和产能利用率有望逐渐接近蓉生本部的效率。合并后三大血制2018年批签发快速增长,贵州血制17年业绩也有大幅增长,效率提升显著。

4)风险提示:新建项目进度不及预期、整合不及预期、血制品销售不及预期、在研品种进度不及预期。

5)投资建议:行业整体回暖,公司经营状况改善,业绩增速优于行业整体,整合后三大血制+贵州血制效益改善明显,是未来三年增长主要动力。长期来看,VIII因子、重组VIII因子、层析法静丙等在研产品的上市会进一步增加蓉生的吨浆利润。作为国家队,天坛在上游的采浆和下游的渠道和终端都有优势,补齐甚至提高效率短板更增添成长动力。我们继续维持此前盈利预测,预计18-20年净利润5.12/6.55/7.90亿,对应EPS为0.59/0.75/0.91元,对应当前股价PE为37.2/29.1/24.1X,维持“增持”评级。




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