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大发时时彩网站:美联储前主席耶伦:美国将在

文章来源:网络    发布时间:2018-11-13  【字号:      】

编辑/张骞

11月13日,“财经年会2019:预测与战略”在北京举行,美联储前主席耶伦(janet yellen)通过视频与国际货币基金组织前副总裁朱民,就美国国内经济现状、未来利率政策以及对全球的经济影响等话题进行探讨。

耶伦认为,在明年,特朗普的减税政策效应进入尾声,美联储将进行3-4次加息,美国经济将进入下行阶段。同时,非金融机构债务和通胀风险需要警惕,彼时美元走强,将会对新兴市场国家产生较大的影响,这些国家应尽早加强抵御波动的能力。(搜狐智库现场报道)

在对话中,耶伦提出了7条十分重要的观点:

第一,美国经济现在运行良好,但目前的高增长是特朗普降税刺激的结果,总计刺激了1%的经济增长。其中,朱民也认为这种刺激结果在美国国内是史无前例的;

第二,美国在明年将提高3-4次利率,这一加息政策会影响整个市场的收益曲线,美联储的重任在于如何管理通胀、利率水平,以切合经济走势;

第三,美国国内的公司债较高,未来利率提高,会对美国市场造成较大的冲击;

第四大发时时彩代理,明年及之后,美国经济必然要从现在的3%跌至2%,因为扩张的货币政策接近尾声,以及美联储加息将会抑制过热的经济水平;

第五,美国国内未来最大的风险是通胀继续增长。目前美国失业率只有3.7%,远远低于正常的4-5%,此外,当前通胀与失业率的关系并未显示出紧密的联系;

第六,美国利率如果提高,美元走强,资本流入美国,对新兴市场有较大的冲击,这些国家应加强国家内部的自身建设;

第七,贸易战大发pk10大小对双方都没有好处,目前在美国国内并没有产生显著影响,但长期来看,会造成资源错配,对全球供应链产生较大影响。

以下是朱民与耶伦的对话摘要:

朱民:您刚才提到,美国经济未出现明显不平衡,但非金融领域债务明显,债务数量较大?

耶伦:是的,账务在银行,会出现债务风险。但我现在保证,大部分风险在非金融、去杠杆体系中,像保险公司、零售投资者、对冲基金等,这一影响不会很大;此外,美国国内的投资率稳定,大部分投资者因警惕上次危机,已经建立了多样化防火墙来防范金融风险,我最担心的是人为的因素。

朱民:明年利率增长2-3倍,非金融部门的风险是否会增加?

耶伦:是的,财政政策会抵消收入的增长,现在考虑的是7倍左右的增长,但利率仍会有增长趋势,企业债务规模不大,也没有和金融证券绑定。

朱民:美国增长强劲达到3%,未来可能会是2.5%,您认为GDP的放缓会有什么影响?

耶伦:会有放缓。首先,从财政政策来说,劳动力提高,将会影响美国GDP的增长力,但不确定放缓是否会影响整个债务的增长。有的企业感觉到投资力不足,主要是来自市场的压力较大。

朱民:您在美联储,我在MIF,独立研究,怎么看待美国2%左右的增长?

耶伦:高于我们的预期,因为就业率增长的好,据此信号,就业率和增长率匹配。这是未来几年的方向。我相信不能过分提高增长率,不需要太快,要确保就业率增长,否则通胀就会过高。

朱民:增长趋势是慢慢放缓,是您的中短期预期?

耶伦:是,这好于预测,之前过热,通胀看上去高。但是,我希望通胀不用太高,只有降低美联储压力,才能走的长远。

朱民:2020年,财政刺激政大发快3代理策退出,货币政策回稳,是否会导致增速下降?

耶伦:我看到经济潜在的放缓框架,美联储意识到现在的货币政策框架会在那时放松,会把决策放在货币政策上。我们的目标达到2%就行,这是一个复杂的系统工程。如果通胀能得到管控,经济放缓就不会太慢。

朱民:通胀?通胀不存在了,在美是2,欧洲在0 ,利率也是负增长,我们希望利率是正的,为什么你担心通胀增长?

耶伦:过去几年主要是低通胀,在金融危机后,美国失业率大概10%,所以美国的通胀很低;2014年中,美元走强,石油的价格平稳拉低了通胀。但是,现在美国的就业很好,通胀已经上升到2%。随着就业率增加,核心通胀稳定是2%,失业率3.7%,低于很多人的预期。

朱民:通胀是双刃剑,当前实际利率是负数,您看到流动性很充分,但通胀率增长时会带来预期的改变,给市场冲击?

耶伦:我认为他们的预期和市场高位符合,如果通胀预期仍然保持稳定,与劳动力市场关系很弱的话,总体上会期待通胀稍微超过2%,但不会突然上升。如果上升,美联储会快速反应。这会对股票市场带来负面压力,这只是可能风险,不是主流预期。

朱民:对预测来说,主要的风险是什呢?

耶伦:我对中美关系恶化感到担忧,关税恶化会损害双方利益,希望共同解决,保持合作关系,避免恶化。如果继续恶化,我认为这会影响到全球经济的发展。最近,国币货币基金组织在预测经济发展时,降低了全球在经济的增长目标,考虑到此,我认为他们是正确的。

中美贸易摩擦对美国也有影响,比如消费品价格上升,行业公司中间产品价格上升等,但目前尚未造成很大影响,如果贸易持续这种情况,消费者收入会被价格上升影响,供应链管理也会受影响,当前全球一体化紧密度很高,美国也会受影响。

朱民:美国70年代通过赤字来刺激经济,关税不是解决贸易的方法?

耶伦:美国人消费比生产多,因此要全球贸易。在新一轮税改计划前,失业率也接近完全竞争失业率,美国加息降低刺激带来的影响。一旦美国的利率高于其他国家,资本就会流入,进一步美元走强,会对中国或其他国家的货币产生影响。

朱民:美元走强,发展中国家货币疲软,是否会带来全球经济的不稳定?现在美元利率走高对新兴市场有何影响?

耶伦:我很担心全球的市场,因为我们是一体的。但现在世界以浮动利率为主,美国紧缩时,一定会对邻居产生溢出效应。阿根廷、土耳其资本外流很严重,印尼也是,经济下行,外汇差拉大,短暂的外汇短缺还是新兴中好的,这种外溢效应无法避免,必须加强内部建设。

在大多数国家,使用美元作为外部债务,以美元计价的外汇,企业的外债以美元计价,影响到美国的政策。美联储也有所感受,欣赏中方观点:谨慎的积累外债。

美联储首先满足国内,而非全球。全球的恶化会影响到美国,2015年下半年美联储决定提高利率,考虑到人民币的外汇、金融市场不稳定的情况,公开市场委员会在2016年1月,因担心中国压力和经济下行,调整了政策,公开市场委员会拒绝了美联储提高利率的决定。

其次我们看到利率走低,到16年末才提高利率。因此美国不仅看国内的发展情况,还要考虑全球其他市场的发展情况。新兴市场的资本外流不可避免,应关注美元债务,外汇率、灵活政策,但全球的紧密联系,应集体策划,共同应对。

(搜狐智库现场报道)




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